Piramit Menkul: Piyasaları hafta boyunca yoğun bir gündem bekliyor

Piramit Menkul Araştırma'nın piyasa değerlendirmesinde şu ifadeler yer aldı:

“ABD PCE enflasyon verilerinin ardından bu hafta piyasalar ABD istihdam raporu ve Avrupa Merkez Bankası’nın (AMB) para politikası toplantısına odaklanacak. Ayrıca, piyasaları hafta boyunca yoğun bir gündem bekliyor; Euro Bölgesi’nin enflasyon ve büyüme verileriyle dünya genelinde PMI verileri takip edilecek.

ABD istihdam raporu (Şubat)

Haftanın son işlem günü açıklanacak ABD istihdam raporu haftanın en önemli verileri arasında bulunuyor. 18-19 Mart’taki Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısı öncesindeki Fed yetkililerinin sessizlik döneminden önceki son önemli veri resmi istihdam raporu olacak.

Tarım dışı istihdam artışı aralıkta (Yukarı revize) 307 bin iken ocakta 143 bine gerileyerek piyasa beklentilerinin altında kalmıştı. Şubatta 156 bine yükselmesi beklenmektedir. İşsizlik oranının şubatta değişmeyerek %4,0 seviyesinde kalması beklenmektedir. Tüketim ve enflasyon için gösterge niteliğindeki ortalama saatlik kazançlar ocakta aylık %0,5 ile beklentiyi aşarken yıllık %4,1 arttı; şubatta aylık %0,3, yıllık %4,1 artış beklenmektedir.

ABD istihdam artışındaki aşağı yönlü dalgalı seyir devam etmekle birlikte iş gücü piyasasındaki görece güçlü görünümün korunması, Fed yetkililerinin de zaman zaman işaret ettiği üzere, Banka’nın faizleri yavaş indirmesinde etkili olmaktadır. Fed faiz vadeli kontratlarına göre piyasa, mart toplantısında politika faizinin %93 ihtimalle sabit bırakılacağını fiyatlıyor. Yılsonuna kadar ise yaklaşık %32 ihtimalle toplam 75bp, %28 ihtimalle toplam 50bp, %20 ihtimalle toplam 100bp, %12 ihtimalle toplam 25bp faiz indirimine gidileceğini fiyatlamaktadır.

AMB faiz kararı

Euro Bölgesi’nde perşembe günü AMB’nin para politikası toplantısı takip edilecek. Piyasa politika faizlerinde 25bp indirim beklemektedir. Bununla birlikte piyasalar, gelecek toplantılara ilişkin olası faiz adımlarına yönelik ipuçlarına odaklanacak. Zira beklenti faiz indirimlerinin devam edeceği yönünde.

Ayrıca, AMB Başkanı Christine Lagarde’ın Euro Bölgesi ekonomisine, ABD Başkanı Donald Trump’ın sık sık işaret ettiği Avrupa’ya yönelik gümrük tarifesi planına ve küresel ticarete ilişkin değerlendirmeleri önemli olacaktır.

AMB 30 Ocak’ta gerçekleştirdiği yılın ilk para politikası toplantısında piyasanın beklentisine paralel olarak 25bp indirimle mevduat faizini %2,75, ana refinansman faizini %2,90 ve marjinal borç verme faizinin %3,15 seviyesine indirmişti. AMB ocakta hazirandan beri beşinci kez 25 bp’lık faiz indirimine gitti.

Euro Bölgesi GSYİH verisi (4Ç24-nihai)

Haftanın son işlem günü Euro Bölgesi’nde geçen yılın son çeyreğine ilişkin nihai GSYİH rakamları yayımlanacak. Şubat ortasındaki ikinci okuma verilere göre Euro Bölgesi ekonomisi 4Ç24’te bir önceki çeyreğe göre %0,1, yıllık bazda ise %0,9 arttı. Euro Bölgesi ekonomisi geçen yılın ilk üç çeyreğinde ise çeyreklik bazda sırasıyla %0,3, %0,2 ve %0,4 büyümüştü.

Euro Bölgesi enflasyon verileri

Euro Bölgesi’nde pazartesi günü şubat ayı öncü TÜFE, çarşamba günü ise ocak ÜFE verileri takip edilecek. TÜFE ocakta aylık %0,3 azalırken yıllık bazda %2,5 arttı; şubatta yıllık %2,3 artış beklenmektedir. Çekirdek TÜFE ocakta aylık %0,9 azalırken yıllık %2,7 artmıştı; şubatta yıllık %2,5 artış beklenmektedir. ÜFE aralıkta aylık bazda %0,4 artarken bir önceki yılın aynı ayına kıyasla sabit kalmıştı; ocakta aylık %0,3 artış beklenmektedir.

Dünya genelinde PMI verileri (Şubat-nihai)

Haftanın ilk işlem gününde dünya genelinde şubat ayı nihai imalat PMI verileri, çarşamba günü ise aynı döneme ilişkin hizmet ve bileşik PMI verileri yayımlanacak.

İmalat PMI,

Japonya’da öncü verilere göre şubatta 48,7’den 48,9’a yükseldi

Almanya’da öncü verilere göre şubatta 45,0’ten 46,1’e yükseldi

Euro Bölgesi’nde öncü verilere göre şubatta 46,6’dan 47,3’e yükseldi

ABD’de (S&P Global) öncü verilere göre şubatta 51,2’den 51,6’ya yükseldi

İngiltere’de öncü verilere göre şubatta 48,3’ten 46,4’e geriledi

Çin’de Caixin imalat PMI ocakta 50,1 değerini almıştı; şubatta 50,4’e yükselmesi beklenmektedir

ABD ISM imalat PMI ocakta 50,9 değerini almıştı; şubatta 50,6’ya gerilemesi beklenmektedir

Hizmet PMI,

Japonya’da öncü verilere göre şubatta 53,0’ten 53,1’e yükseldi

Almanya’da öncü verilere göre şubatta 52,5’ten 52,2’ye geriledi

Euro Bölgesi’nde öncü verilere göre şubatta 51,3’ten 50,7’ye geriledi

ABD’de (S&P Global) öncü verilere göre şubatta 52,9’dan 49,7’ye geriledi

İngiltere’de öncü verilere göre şubatta 50,8’den 51,1’e yükseldi

Çin’de Caixin hizmet PMI ocakta 51,0 değerini almıştı; şubatta 50,8’e gerilemesi beklenmektedir

ABD ISM imalat dışı PMI ocakta 52,8 değerini almıştı; şubatta 53,0’e yükselmesi beklenmektedir

– Yurt içinde 4Ç24 büyüme rakamları ve ekonomik güven endeksinin açıklandığı haftanın ardından bu hafta Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısından çıkacak sonuçlar takip edilecek. Ayrıca, TCMB toplantısı öncesinde TÜİK’in şubat enflasyon verileri ve cuma günkü TCMB Piyasa Katılımcıları Anketi yakından izlenecek. Hafta boyunca İstanbul Sanayi Odası (İSO) Türkiye İmalat PMI Raporu, şubat ayının öncü dış ticaret istatistikleri, Reel Efektif Döviz Kuru (REDK) ve Hazine Nakit Dengesi takip edilebilir.

TCMB PPK toplantısı

Yurt içinde perşembe günü piyasalar TCMB PPK toplantısından çıkacak sonuçlara odaklanacak. ForInvest Haber’in anketine göre piyasanın beklentisi TCMB’nin politika faizini 250bp indirerek %42,50’ye düşüreceği yönünde. Anket katılımcılarının neredeyse tamamı 250bp faiz indirimi beklemektedir. Ayrıca, anket sonuçlarına göre katılımcıların cari yıl sonu faiz oranı için medyan tahmini %31,50, 2026 sonu için %23,00 seviyesinde oluştu.

TCMB ocak toplantısında politika faizini piyasa beklentisine paralel olarak 250bp indirimle %45,00 seviyesine düşürdü. Böylece, Mart 2024’ten beri ilk kez aralık toplantısında faiz değişikliğine giden TCMB, art arda ikinci kez faiz indirdi. Ocak toplantısının karar metninde bir önceki aya göre belirgin bir değişiklik olmadı. Enflasyon görünümüne ilişkin olumlu değerlendirmeler büyük ölçüde devam etti. PPK toplantısından yaklaşık bir hafta sonra açıklanan ocak enflasyon verileri beklentilerin oldukça üzerinde geldi. Toplantı öncesinde ise, aralık enflasyonu beklenenden düşük gelmişti.

TCMB, aralıkta, Şubat 2023’ten beri ilk kez faiz indirirken -/+ 300bp olan faiz koridorunun -/+ 150bp bir marj ile belirlenmesine karar vermişti.

7 Şubat 2025 tarihinde yayımlanan, yılın ilk Enflasyon Raporu’nda (2025-I) TCMB, 2025 sonu enflasyon tahminini %21’den, orta noktası %24 olmak üzere %19-29 aralığına yükseltmişti. 2026 tahminini değiştirmeyerek orta noktası %12 olmak üzere %6-18 aralığında tuttu. 2027 sonu için ilk tahmini %8 oldu.

TÜİK TÜFE/ÜFE verileri (Şubat)

TCMB para politikası toplantısı öncesinde, TÜİK’in haftanın ilk işlem günü açıklayacağı şubat TÜFE/ÜFE rakamları kritik önemde olacaktır. ForInvest (Foreks) Haber’in anketine göre piyasanın TÜFE artışı için medyan tahmini aylık %3,00, yıllık %40,04 oldu. Bununla birlikte elektrik tüketiminde kademeli fiyat tarifesine geçilmesi ve SGK katkı paylarında kısmi düşüş nedeniyle tahminlerden sapmanın yüksek olabileceği düşünülmektedir. TÜİK, salı günü mevsimsellikten arındırılmış TÜFE rakamlarını açıklayacak.

Geçen hafta cumartesi günü açıklanan, resmi verinin öncüsü niteliğindeki İstanbul Ticaret Odası’nın (İTO) İstanbul enflasyon verilerine göre İstanbul Tüketici Fiyat İndeksi şubatta aylık %3,19, yıllık %45,35 artış oldu. İTO, perakende fiyat hareketlerinin göstergesi olan ve 1995 yılı bazlı açıklanan İstanbul Ücretliler Geçinme Endeksi'ni ocakta yenilemiş ve ardından ilk sonuçları şubat başında açıklanmıştı. Ana harcama grup sayısı 12'ye, madde sayısı 493'e, fiyat toplama sayısı da 24 bin 500'e çıkarılan endeksin, TÜİK metodolojisine ve kalıplarına yakınsadığı ve TÜİK’in TÜFE endeksine yaklaşabileceği ifade edilmişti.

Şubat enflasyon rakamları, TCMB’nin mart toplantı kararı ve yılın kalanına ilişkin faiz patikasına yönelik piyasa beklentileri açısından önem arz etmektedir. TÜİK verilerine göre TÜFE ocakta aylık %5,03, yıllık %42,12 artışla piyasa beklentilerini aşmıştı.

TCMB Piyasa Katılımcıları Anketi

TCMB toplantısının ardından haftanın son işlem gününde TCMB Piyasa Katılımcıları Anketi’nin sonuçları izlenecek. Anket katılımcılarının yıl sonu TÜFE beklentisi %27,05’ten şubatta %28,30’e yükselmişti. 12 aylık TÜFE beklentisi %25,38’den %25,26’ya hafifçe geriledi.

Katılımcıların USDTRY kuru beklentileri fazla değişmeyerek yıl sonu için 42,89, 12 ay sonrası için 43,96 oldu.

İSO Türkiye İmalat PMI Raporu (Şubat)

Haftanın ilk işlem gününde, ayrıca, İSO’nun şubat ayına ilişkin Türkiye PMI® İmalat Sanayi Raporu yayımlanacak. Ocakta 49,1’den 48,0’e gerileyen imalat PMI, art arda 10 ay eşik değer 50,0 seviyesinin altında kalarak sektörün daralmayı sürdürdüğünü işaret etmektedir. Ocak raporuna göre yılın ilk ayında imalat sanayi üretiminde belirgin bir yavaşlama olurken enflasyonist baskılar güçlendi.

Dış Ticaret İstatistikleri (Şubat-öncü)

Ticaret Bakanlığı salı günü şubat ayının öncü dış ticaret istatistiklerini yayımlayacak. TÜİK’in nihai verilerine göre ocak ayında genel ticaret sistemine göre ihracat yıllık %5,8 artışla 21,17mlr USD, ithalat %9,6 artışla 28,70mlr USD, dış ticaret açığı %21,9 artışla 7,54mlr USD oldu.

Reel Efektif Döviz Kuru (Şubat)

TCMB, salı günü şubat ayı Reel Efektif Döviz Kuru (REDK) verisini yayımlayacak. TÜFE bazlı REDK, ocakta aylık 2,97 puan artarak 75,44 ile Mart 2020’den beri, Yi-ÜFE bazlı REDK ise 2,30 puan artarak 99,03 ile Nisan 2016’dan beri en yüksek seviyeye çıktı.

Hazine Nakit Dengesi (Şubat)

Haftanın son işlem günü Hazine ve Maliye Bakanlığı’nın (HMB) Hazine Nakit Gerçekleşmeleri takip edilebilir. Hazine nakit dengesi ocakta 204,94mlr TL açık verirken, faiz dışı denge 54,11mlr TL açık vermişti.”

SANAYİ HABER AJANSI