A1 Capital: TCMB’nin Ocak’ta 250 baz puanlık indirim alanı olduğunu düşünmekteyiz

A1 Capital, Faiz indirim döngüsünün başlamasını kısa/orta vadeli Türk lirası tahviller ve hisse senedi için pozitif olmasının öngörüldüğünü bildirdi.

Değerlendirmelerde şu ifadeler kullanıldı:

“TCMB Aralık ayı Para Piyasası Kurulu toplantısında politika faizini 250 baz puan düşürerek %47,5’e indirerek faiz indirim sürecini başlattı. Para Politikası Kurulu operasyonel çerçevede de değişikliğe giderek, Merkez Bankası gecelik vadede borçlanma ve borç verme oranlarının bir hafta vadeli repo ihale faiz oranına kıyasla -/+ 150 baz puanlık bir marj ile belirlenmesine karar vermiştir.

Daha önce faiz koridoru her iki yönde 300 baz puan genişliğindeydi. Koridorun -/+150 puana inmesi faizlerinin gevşeme alanı bir miktar kısıtlandı. Diğer taraftan koridor 300 puanda kalsaydı likiditenin bollaştığında faiz 44,5%'a kadar inebilir ki bu da mevduat ve Para piyasası fonların faizlerini daha aşağı çekerdi hem bu engellenmiş oldu hem de sıkı duruş korunmuş oldu.

Kurul, enflasyonun görünümüne ilişkin olumlu değerlendirmelerini sürdürürken, “Temel mal enflasyonu düşük seyretmeye devam ederken, hizmet enflasyonundaki iyileşme belirginleşmektedir. İşlenmemiş gıda enflasyonu önceki iki aydaki yüksek seyrin ardından aralık ayında ılımlı görünmektedir ifadeleriyle“ Aralık enflasyonunun %1,81 beklentimizden aşağı gelmesi riskini artırmaktadır. Beklentimiz dahilinde gelse bile TCMB’nin Ocak toplantısında 250 baz puanlık indirim alanı olduğunu düşünmekteyiz. Mart toplantısında 250 baz puanlık indirimle yılın ilk çeyreğinde %42,5’lik politika faizine ulaşılmasını beklemekteyiz. Kurul, kararlarını enflasyon görünümü odaklı, ihtiyatlı ve toplantı bazlı bir yaklaşımla alacaktır ifadesi ile indirimlerin piyasanın beklediği kadar agresif ve kesintisiz olmayacağı mesajlarını vermek istemiştir.

Kuruldan bir de Maliye’ye uyarı. Metinde Maliye politikasına yapılan vurgu tekrarlanmış, yönetilen/yönlendirilen fiyatlardan gelebilecek baskıların hafiflemesi gerektiği bu şekilde dezenflasyona giden yolun daha etkin hale geleceği vurgulanmak istenmiştir. İhracat ve döviz kazandırıcı faaliyet reeskont faizi de düşürüldü. Bu adım kredilerin maliyetlerini etkileyen önemli bir unsurun yeniden şekillenmesi. Yeni çerçevede, güncel reeskont kredisi toplam faiz maliyeti %29,93 olarak belirlenirken (%35 seviyesindeydi) bu indirimle de, ihracatçıların finansman maliyetlerini düşürerek rekabetçiliklerini artırmayı hedeflenmiş.

Sonuç olarak, Faiz indirim döngüsünün başlamasını kısa/orta vadeli Türk lirası tahviller ve hisse senedi için pozitif olmasını beklemekteyiz. Yurtdışında ise; işlem hacimleri düşük seyretti; çünkü birçok yatırımcı Çarşamba günkü Noel tatilinin ardından ve gelecek haftaki Yeni Yıl tatili öncesinde tatildeydi. Daha gevşek iş düzenlemeleri ve vergi indirimlerinin gelecek yıl ABD büyümesini hızlandırması beklenirken, yasadışı göçün engellenmesi ve ticaret ortaklarına yeni tarifeler uygulanması ihtimalinin fiyat baskılarını artırması ve uzun vadede ABD ekonomisini olumsuz etkilemesi bekleniyor.

Bu durum doların rakiplerine karşı değer kazanmasına neden oldu ancak hangi politikaların uygulanacağı ve bunların etkilerinin ne olacağı konusunda hala çok fazla belirsizlik var. ABD Merkez Bankası'nın (Fed) gelecek yıl kaç faiz indirimi yapabileceğine ilişkin artan şüpheler, son birkaç haftada dolardaki yükselişi artırdı. ABD Merkez Bankası geçen hafta beklendiği gibi faiz oranlarını 25 baz puan düşürdü ve Fed Başkanı Powell, borçlanma maliyetlerindeki daha fazla düşüşün artık inatla yüksek enflasyonun düşürülmesinde daha fazla ilerlemeye bağlı olduğunu söyledi.

Fed politika yapıcıları 2025 enflasyon projeksiyonlarını yükseltti ve yıllık faiz oranı tahminini 100 baz puandan 50 baz puana düşürdü. Para piyasası yatırımcıları şu anda gelecek yıl 38 baz puanlık faiz indirimi fiyatlıyorlar; bu da Fed'in ikinci kez 25 baz puanlık faiz indirimi yapma ihtimalinin yaklaşık %50 olduğunu gösteriyor.

Dün açıklanan veriler, geçen hafta işsizlik maaşı için yeni başvuru yapan Amerikalıların sayısının bir ayın en düşük seviyesine gerilediğini gösterdi. Bu, ABD işgücü piyasasının soğuduğunu ancak hala sağlıklı olduğunu gösteriyor. ABD perakende satışları da 1 Kasım-24 Aralık arasında yüzde 3,8 arttı. Perakendeciler için oldukça rekabetçi olması beklenen tatil sezonunda satışları artırmak için yapılan yoğun promosyonlar, tüketiciler arasında son dakika alışverişine yol açtı. Dolar endeksi son olarak %0,02 artışla 108,13 seviyesindeydi.”

SANAYİ HABER AJANSI