Piramit Menkul: TCMB aralık toplantısında, art arda ikinci kez faiz indirdi

Piramit Menkul Kıymetler'in değerlendirmesinde,''ABD Başkanı Donald Trump’ın Davos zirvesinde yaptığı konuşmada, “Fed’den faiz oranlarının derhal düşürülmesini isteyeceğini” ve OPEC’ten hem petrol fiyatlarını düşürmesini talep edeceğini söylemesinin ardından Asya piyasalarında pozitif bir seyir izlendi. Japonya’da merkez bankasının faiz artırımına gitmesinin ve TÜFE rakamlarının açıklanmasının ardından hisse senedi endekslerinde sınırlı bir yükseliş kaydedildi. Çin'de Şanghay Bileşik Endeksi yüzde 0,86, Shenzhen Bileşik Endeksi yüzde 1,12 arttı. Hong Kong Hang Seng Endeksi yüzde 2,03 yükseldi. Güney Kore'de Kospi Endeksi yüzde 0,58, Kosdaq Bileşik Endeksi yüzde 0,90 değer kazandı. Tayvan Taiex Endeksi yüzde 0,97, Avustralya S&P/ASX200 Endeksi ise yüzde 0,36 yükseldi. ABD’de pozitif kapanışın ardından endeks vadelileri bugün hafifçe satıcılı bir açılışı işaret etmektedir.'' ifadeleri yer aldı.

Piramit Menkul Kıymetler, Asya piyasalarını şu ifadelerle değerlendirdi:

''Bugün erken saatlerde takip edilen Japonya PMI verilerinin ardından gün boyunca majör ekonomilerin PMI verileri açıklanacak. ABD’de aralık ayı ikinci el konut satışları, ocak ayının nihai Michigan Tüketici Güven Endeksi ve ocak ayı Kansas City Fed İmalat Endeksi takip edilebilir.

Japonya Merkez Bankası (BoJ) bu sabah politika faizini 25bp artırımla yüzde 0,50 ile 2008’den beri en yüksek seviyeye çekti. Piyasaların büyük ölçüde beklentisi faiz artırımına gidileceği yönündeydi. BoJ Başkanı ve Başkan Yardımcısı da geçen hafta ocak toplantısı için bu yönde sinyal vermişti. 8’e 1 oyla alınan kararın ardından Japonya hisse endekslerinde sınırlı bir yükseliş olurken JPYUSD paritesinde aşağı yönlü sınırlı bir baskı oluştu. Karar sonrasında 154,78’e kadar gerileyen parite 154,71 haftalık yüksek trend destek seviyesinin üzerinde seyretmektedir.

BoJ, politika faizini Mart 2024’te -yüzde 0,10’dan yüzde 0,10’a, Temmuz 2024’te yüzde 0,25’e yükseltmişti. Ardından, temmuz toplantısının sonrasında artan küresel volatilite ve piyasa kırılganlığı nedeniyle temkinli davranarak o zamandan beri faiz değiştirmedi. Temmuzda 161,95’e kadar yükselen USDJPY paritesi sonrasında hızlı bir düşüş eğilimiyle eylülde 139,58’e kadar gerilemişti. Ardından BoJ’un temkinli duruş mesajlarıyla birlikte yeniden yükselişe geçerek ocakta 158,87’ye kadar yükseldi. BoJ’un faiz artırımına gitmesi halinde parite üzerindeki aşağı yönlü baskı artabilir, teknik olarak yükselen trendin 154,71 civarındaki haftalık destek seviyesi test edilebilir.

Japonya’da TÜFE aralıkta aylık yüzde 0,6, yıllık yüzde 3,6 arttı. Çekirdek TÜFE yıllık yüzde 3,0 artarak piyasa beklentisini karşıladı. Kasımda, TÜFE aylık yüzde 0,6, yıllık yüzde 2,9 artarken çekirdek TÜFE yıllık yüzde 2,7 artış kaydetmişti.

Hisse senedi piyasalarında nispeten pozitif bir seyir hakimdi. Asya’da, Çin CSI300 Endeksi yüzde 0,18, Japonya Nikkei225 Endeksi yüzde 0,79 yükselirken, Hong Kong Hang Seng Endeksi yüzde 0,40, Güney Kore Kospi Endeksi yüzde 1,24 değer kaybetti. Avrupa’da Stoxx Europe 600 Endeksi yüzde 0,46, Almanya DAX Endeksi yüzde 0,74, Fransa CAC40 Endeksi yüzde 0,70, İngiltere FTSE100 Endeksi yüzde 0,23 yükseldi. ABD’de ise S&P500 Endeksi yüzde 0,53, Dow Jones Endeksi yüzde 0,92, Nasdaq Bileşik Endeksi yüzde 0,22 değer kazandı.''

Borsa İstanbul’da yatay bir seyir izlendiğini belirten Piramit Menkul Kıymetler ''Borsa İstanbul’da yatay bir seyir izlendi. BIST100 ve BIST30 endeksleri yatay seyrederken BIST Banka Endeksi yüzde1,95 düştü, BIST Sınai Endeksi ise yüzde 0,75 değer kazandı. BIST 100’de işlem hacmi 115,08mlr TL olarak gerçekleşti.'' analizini yaptı.

Piramit Menkul Kıymetler'in Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası dünkü Para Politikası Kurulu toplantısı değerlendirmesinde şunlar kaydedildi:

''Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) dünkü Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında politika faizini piyasa beklentisine paralel olarak 250bp indirimle yüzde 45,00 seviyesine düşürdü. Böylece, Mart 2024’ten beri ilk kez aralık toplantısında faiz değişikliğine giden TCMB, art arda ikinci kez faiz indirdi. TCMB, aralıkta Şubat 2023’ten beri ilk kez faiz indirirken -/+ 300bp olan faiz koridorunun -/+ 150bp bir marj ile belirlenmesine karar vermişti. Ocak toplantısının karar metninde bir önceki aya göre belirgin bir değişiklik olmadı. Enflasyon görünümüne ilişkin olumlu değerlendirmeler büyük ölçüde devam etti.

Toplantı özetinde:

Aralık metninde enflasyonun ana eğiliminin kasımda yataya yakın seyrettiği belirtilmişti. Ocak metninde ana eğilimin aralık ayında gerilediği, ocakta ise öncü verilerin öngörülerle uyumlu bir artışı işaret ettiği ifade edildi. Ocaktaki artışta hizmet kalemlerinin öne çıktığı belirtildi. Aralık metninde, hizmet enflasyonundaki iyileşmenin belirginleştiği belirtilmişti.

“Enflasyon beklentileri ve fiyatlama davranışları iyileşme eğilimi sergilemekle birlikte, dezenflasyon süreci açısından risk unsuru olmaya devam etmektedir.” ifadesi korundu.

Son çeyreğe ilişkin göstergelerin yurt içi talebin yavaşlamayı sürdürerek enflasyondaki düşüşü destekleyici seviyelerde bulunduğu yönündeki değerlendirme yinelendi.

Enflasyonda kalıcı düşüş ve fiyat istikrarı sağlanana kadar para politikasında sıkı duruş mesajı yinelendi.

PPK kararlarının enflasyon görünümü odaklı, ihtiyatlı ve toplantı bazlı bir yaklaşımla alınacağı ifadesi yinelendi.

Makro görünümüne ilişkin değerlendirmelerde yurtiçi talebin enflasyondaki düşüşü destekleyici seviyelerde bulunduğu belirtilip, fazla likidite için ek sterilizasyon tedbirleri geleceği mesajı verildi.

Beklenenden düşük gelen aralık enflasyon rakamlarının ardından piyasanın enflasyon beklentileri de azalırken faizi indirimi beklentileri güçlenmişti. Geçen hafta cuma günü yayımlanan TCMB Piyasa Katılımcıları Anketi’ne göre katılımcıların 12 ay sonrası için TÜFE beklentisi yüzde 27,07’den yüzde 25,38’e, 24 ay sonrası için TÜFE beklentisi yüzde 18,47’den yüzde 17,72’ye gerilerken 2025 sonu enflasyon beklentisi yüzde 27,05 oldu. Foreks Haber’in son anketinden çıkan 2025 sonu TÜFE tahmini ise yüzde 28,00 ile önceki aya göre değişmedi.

TÜİK verilerine göre TÜFE, aralıkta aylık yüzde 1,03 ile piyasa beklentisinden daha az artarak yılı yüzde 44,38 artışla TCMB tahminine yakın tamamladı. 2024’ün son Enflasyon Raporu’nda 2024 tahmini yüzde 44 olarak güncellenmişti; TCMB enflasyonun 2024 sonunda yüzde 70 olasılıkla orta noktası yüzde 44 olmak üzere yüzde 42-46 aralığında gerçekleşmesini öngörmekteydi. Banka, enflasyonun 2025 sonunda orta noktası yüzde 21 olmak üzere yüzde 16-26 aralığında; 2026 sonunda orta noktası yüzde 12 olmak üzere yüzde 6-18 aralığında gerçekleşeceğini öngörmektedir.

TCMB, Haziran 2023’te başladığı faiz artırımlarıyla haftalık repo faizini yüzde 8,5’ten yüzde 50 seviyesine yükseltmesinin ardından Aralık 2024 toplantısına kadar faizlerde değişikliğe gitmemişti. Kasım 2024 toplantısında ekime kıyasla dezenflasyon sürecine ilişkin daha iyimser değerlendirmeler ve faizlerin seyrine ilişkin biraz daha güvercin bir iletişim yapılmasının ardından faiz indirimleri başladı.

Bir sonraki PPK toplantısı mart ayında gerçekleştirilecek. Zira TCMB tarafından yayımlanan 2025 yılı para politikası strateji raporuna göre Para Politikası Kurulu (PPK) toplantı sayısı 12’den 8’e indirildi. Foreks Haber’in son faiz anketinden çıkan 2025 yıl sonuna ilişkin medyan tahmin yüzde 30,00 seviyesinde olup beklenti aralığı yüzde 27,50-40,00 oldu. Katılımcılar 2025 boyunca toplam 8 faiz indirimi bekliyor.''

Piramit Menkul Kıymetler, Tüketici Güven Endeksi hakkında ise şu değerlendirmeyi yaptı:

''Endeks aralıkta 81,3 iken ocakta yüzde 0,4 oranında azalarak 81,0 seviyesine geriledi. Ankette, gelecek 12 aylık dönemde hanenin maddi durum beklentisi yüzde 1,7 azaldı, gelecek 12 aylık dönemde genel ekonomik durum beklentisi yüzde 3,0 arttı, gelecek 12 aylık dönemde dayanıklı tüketim mallarına harcama yapma düşüncesi yüzde 3,1 azaldı. Mevcut dönemde hanenin maddi durumu alt endeksi ise yüzde 1,7 arttı.''

SANAYİ HABER AJANSI